홈플러스 2030·2037년 추가 차입 계획 논란…회사 측이 내놓은 설명은

기업회생 절차를 밟고 있는 홈플러스가 향후 수천억원 규모의 추가 차입이 필요하다는 보도와 관련해 입장을 내놨다.

회생계획에 2030년과 2037년 두 차례 자금 조달 계획이 포함된 것은 맞지만, 단순히 부족한 운영자금을 계속 빌리는 방식이 아니라 보유 부동산을 담보로 활용해 채무를 단계적으로 정리하는 구조라는 설명이다.

홈플러스는 향후 점포 운영이 정상화되면 영업을 통해 현금을 창출할 수 있기 때문에 계획된 담보대출 역시 감당할 수 있는 수준이라고 보고 있다.

2030년 5918억원·2037년 9143억원 차입 계획

논란은 홈플러스의 제2차 수정회생계획안에 포함된 향후 차입 계획이 알려지면서 시작됐다.

앞서 한 매체는 홈플러스가 자가 점포를 매각해 약 1조4000억원 규모의 자금을 확보하더라도 이후 채권을 상환하기 위해 추가적인 대출이 필요하다고 보도했다.

회생계획에 따르면 2030년에는 5918억원, 2037년에는 9143억원을 차입하는 방안이 포함돼 있다.

2030년에는 임직원 퇴직금과 협력업체 물품대금, 세금, 긴급운영자금인 DIP 대출 원리금 등을 포함한 공익채권을 변제하기 위한 자금이 필요하다.

관련 공익채권 규모는 8121억원으로, 이 가운데 부족한 부분을 충당하기 위해 5918억원을 새롭게 조달한다는 계획이다.

이후 2037년에는 남아 있는 일반 회생채권 등을 정리하기 위해 9143억원 규모의 자금을 추가로 마련하는 구조다.

홈플러스 “19개 자가점포부터 매각”

홈플러스가 제시한 회생계획의 첫 단계는 점포 매각이다.

회사는 회생계획이 법원에서 인가되면 폐점 대상 37개 점포 가운데 홈플러스가 직접 소유하고 있는 19개 자가점포의 매각 작업에 들어갈 예정이다.

매각 완료 목표는 2028년 2월이다.

다만 해당 부동산을 판매해 확보한 자금을 회사가 자유롭게 사용할 수 있는 것은 아니다.

부동산신탁 담보가 설정돼 있기 때문에 매각대금은 우선 신탁담보 채권자들의 채권을 갚는 데 사용된다.

홈플러스는 19개 점포를 매각해 확보하는 자금만으로 관련 신탁담보 채권을 모두 상환할 수 있을 것으로 예상하고 있다.

담보채권 갚으면 다른 부동산 활용 가능

홈플러스가 중요하게 보는 부분은 기존 신탁담보 채권을 정리한 이후다.

해당 채권을 모두 갚으면 부동산에 설정돼 있던 담보권이 해제되고, 이후 회사가 보유한 자가점포를 새로운 부동산담보대출의 담보로 활용할 수 있게 된다.

현재 홈플러스가 보유하고 있는 자가점포는 총 38곳이며, 이들 부동산의 감정평가액은 약 2조8000억원으로 알려졌다.

회사는 이러한 부동산 자산을 기반으로 2030년과 2037년 필요한 자금을 단계적으로 마련한다는 계획이다.

즉 기존 부동산을 매각해 담보채권을 먼저 정리하고, 담보권이 해제된 자산을 다시 활용해 회생채권 등을 변제하는 구조다.

2030년 첫 담보대출…2037년 규모 확대

홈플러스의 자금조달 계획은 한꺼번에 대규모 담보대출을 받는 방식이 아니다.

먼저 2030년 2월에는 보유 부동산 규모와 비교해 상대적으로 낮은 수준의 담보대출을 실행한다.

이어 2037년 2월에는 일반적인 부동산담보대출 수준으로 차입 규모를 확대해 기존 2030년 대출을 포함한 남은 채무를 정리한다는 계획이다.

따라서 회생계획에 5918억원과 9143억원이라는 차입금액이 실제로 기재돼 있다는 사실 자체를 회사도 부인하지 않는다.

다만 홈플러스는 이를 단순한 ‘추가 빚’으로만 보는 것은 회생계획의 전체적인 자금조달 구조를 충분히 반영하지 못한 해석이라는 입장이다.

장기간 보유해온 부동산 자산을 이용해 필요한 시점에 자금을 확보하고 이를 기존 채권 변제에 활용하는 계획이라는 것이다.

관건은 2030년까지 영업 정상화 가능하느냐

부동산 가치만큼 중요한 부분은 홈플러스의 향후 영업실적이다.

아무리 담보자산이 충분하더라도 영업을 통한 현금창출력이 개선되지 않는다면 장기간 대출을 유지하거나 원리금을 상환하는 것이 부담으로 작용할 수 있기 때문이다.

홈플러스는 첫 번째 담보대출이 예정된 2030년까지 67개 점포의 영업을 정상화한다는 계획이다.

회사가 제시한 예상치에 따르면 2030년 연간 매출은 약 4조3000억원, 영업이익은 1628억원 수준이다.

2037년에는 수익성이 추가로 개선돼 연간 영업이익이 약 2182억원까지 증가할 것으로 예상하고 있다.

연간 최대 3000억원 수준 잉여현금흐름 기대

홈플러스는 영업 정상화가 계획대로 진행되면 연간 약 1500억~3000억원의 잉여현금흐름을 만들어낼 수 있을 것으로 전망하고 있다.

잉여현금흐름은 기업이 영업활동과 필요한 투자를 진행하고도 실제로 사용할 수 있는 현금이 얼마나 남는지를 보여주는 지표다.

이러한 현금창출력이 확보되면 2030년과 2037년에 예정된 담보대출의 이자와 원금을 관리할 수 있다는 것이 회사 측 판단이다.

결국 홈플러스의 회생 전략은 보유 부동산을 활용한 자금조달과 영업 정상화를 동시에 추진하는 구조라고 볼 수 있다.

부동산 가치와 실적 회복이 회생계획의 핵심 변수

다만 계획이 성공하기 위해서는 여러 조건이 충족돼야 한다.

우선 예정된 19개 점포 매각이 계획한 시기에 진행돼야 하며, 매각가격 역시 기존 담보채권을 충분히 정리할 수 있는 수준이어야 한다.

이후 남은 부동산을 기반으로 2030년과 2037년에 필요한 규모의 담보대출을 실제로 조달할 수 있어야 한다.

무엇보다 중요한 것은 본업의 회복이다.

홈플러스가 예상한 것처럼 2030년까지 점포 운영을 정상화하고 연간 1600억원 이상의 영업이익을 확보한다면 부채를 관리할 수 있는 여력도 커진다.

반대로 소비환경 변화나 유통시장 경쟁 심화 등으로 영업실적이 예상에 미치지 못하면 향후 대출 상환 부담이 커질 가능성도 배제하기 어렵다.

결국 이번 논란의 핵심은 2030년 5918억원과 2037년 9143억원의 차입 계획이 존재하느냐가 아니다. 해당 자금을 조달하고 상환할 수 있을 만큼 홈플러스의 부동산 가치와 영업 현금흐름이 앞으로 안정적으로 유지될 수 있느냐가 회생계획의 성패를 결정할 중요한 요소가 될 전망이다.